(相關(guān)資料圖)
金吾財訊|中國銀河證券發(fā)布研報指，快手-W(1024.HK)2026年第一季度業(yè)績顯示，可靈相關(guān)收入及整體經(jīng)調(diào)整利潤端好于市場預(yù)期。公司核心業(yè)務(wù)保持韌性，可靈AI有望成為業(yè)績增長新動能，研報維持“推薦”評級。關(guān)鍵業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2026年Q1公司實現(xiàn)營收337.16億元，同比增長3.4%；經(jīng)調(diào)整凈利潤33.74億元，同比下降26.3%。廣告業(yè)務(wù)收入196億元，同比增長9.3%，其中內(nèi)容消費、生活服務(wù)及AI應(yīng)用行業(yè)是非電商收入的主要增長來源。AI降低了漫劇生產(chǎn)成本與創(chuàng)作門檻，截至2026年3月底，快手平臺漫劇單日營銷消耗峰值超過2000萬元。電商業(yè)務(wù)方面，新一代生成式搜索框架OneSearch V2于Q1全量上線，帶動電商搜索業(yè)務(wù)GMV增長約3.0%。可靈AI業(yè)務(wù)增速超預(yù)期，Q1收入6.5億元，同比增速超過300%，3月年化收入（ARR）接近5億美元。公司于2月發(fā)布可靈3.0系列模型，產(chǎn)品力保持國內(nèi)第一梯隊水平，聚焦影視、廣告、電商及游戲等領(lǐng)域?qū)I(yè)創(chuàng)作者，以全鏈路工業(yè)級能力賦能專業(yè)創(chuàng)作并推動成本降低與效率提升。公司2026年將進一步加大AI投入，管理層預(yù)計年度資本開支將達260億元，較2025年增加約110億元。考慮公司2026年加大AI投入或?qū)麧櫠水a(chǎn)生影響，研報預(yù)計公司2026-2028年經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為174/200/226億元，對應(yīng)PE分別為10x/9x/8x。研報未給出具體目標價。主要風險包括：用戶數(shù)量和使用時長增長不及預(yù)期、直播內(nèi)容審核趨嚴、AI相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品迭代不及預(yù)期等。
標簽：
財經(jīng)頻道
財經(jīng)資訊
