摘要
3 月以來，流動性保持合理充裕，資金利率、無風險利率均出現不同程度反彈。此時資產配置如何開展，季末是否有機會。本周，我們結合近期市場最新變化和兩會精神，對近期銀行自營大類資產從短到長再做進一步探討。
短端配置：
貨幣市場融出、NCD 及貨基方面：資金利率有所反彈，中旬以后，融出7D~14D 均有機會；NCD 長端中下旬將迎來季度內高位，降息也僅僅是軟約束，給出階段性交易和配置的機會；存量低收益貨基需要優先減持；
信貸調劑資產方面：票據、借款都有機會，票據優于借款，季末或迎來本季度高位；
短期利率債方面：資金趨緊，短期國債或迎來季度內相對較好表現，3 月中下旬兩周可積極關注；
中長期利率債方面，反彈接近理想區間，即可按均勻節奏配置，高流動性的國債、國開標債、地方債+15BP、鐵道債等品種均可；銀行金融債及資本工具方面，投資端性價比逐步體現，若仍有贖回余波，二級市場可積極捕捉國股及頭部城農商等品種；
計劃總是相對理性，而市場運行總是包含意外。風平浪靜的背后或帶來大于以往的波動，從目前運行情況看，3 月存在一個配置的小窗口，需在流動性風險、流動性指標安全情況下盡力把握住這一季度級別的機會。
關鍵詞：季末、配置窗口
（文章來源：興業經濟研究咨詢）
