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天健集團（000090）近日披露2025年半年度報告。
報告期內，公司實現營業收入62.62億元，較上年同期增長6.69%，在整體市場環境復雜的背景下實現營收正增長；但盈利端表現承壓，上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤4142萬元，同比大幅下降83.22%，已連續四年同比下滑；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤2217萬元，同比降幅進一步擴大至90.05%，盈利規模收縮態勢顯著。
從收入結構來看，天健集團兩大核心業務板塊表現分化明顯。其中，建筑施工業作為公司營收主力，占總營收比重達53.98%，報告期內實現營收38.03億元，較上年同期減少15.94%，成為拖累營收結構的主要因素；與之形成對比的是房地產業，該板塊占營業收入比重為33.35%，報告期內營收達23.49億元，同比大幅增加60.75%，為公司營收增長提供了重要支撐，一定程度上對沖了建筑施工業的下滑影響。
盈利質量層面，天健集團多項核心指標已形成長期下滑趨勢。數據顯示，公司凈利率由2024年上半年的3.24%大幅下滑至2025年上半年的0.11%，下降幅度達3.14個百分點；毛利率同樣表現不佳，從2024年上半年的16.62%下滑至2025年上半年的11.08%，下降5.54個百分點；凈資產收益率方面，2025年上半年僅為0.12%，較上年同期下降1.83個百分點。值得一提的是，上述指標均呈現了連續5年同比下滑的趨勢，反映出公司資產盈利效率持續走低。
除盈利端壓力外，天健集團在經營穩健性方面亦面臨挑戰，尤其是現金流壓力顯著加大。
報告顯示，公司經營活動產生的現金流凈額為-9.8億元，同比下滑102.90%，顯示出企業經營活動現金流入難以覆蓋流出，資金回籠效率有所下降，短期流動性壓力進一步加大。
不過，在資產負債結構方面，公司呈現一定積極變化：截至報告期末，資產總計602.89億元，負債合計455.27億元，資產負債率為75.52%，較上年同期下滑3.61個百分點，意味著企業在負債管控方面取得一定成效，整體償債壓力較上年同期有所緩解，但75.52%的負債率仍處于行業較高水平，長期財務風險仍需重點關注。
對于天健集團而言，2025年上半年雖實現營收微增，但盈利下滑、現金流承壓及核心盈利指標長期走弱等問題亟待解決。后續公司如何優化業務結構、提升盈利水平、改善現金流狀況，將成為市場關注的焦點。
