現狀：權益市場波動，居民資產配置結構更為多元化
權益產品收益率低于預期，固收+等非權益產品規模提升
資管新規后，非權益類產品規模的提升，產生更多配置基金的需求
機遇之一：需求爆發，B端基金代銷成為新亮點
2B的基金代銷公司為B端機構提供更加便捷高效的開戶、交易、研究等服務
機構需求爆發，B端基金代銷迎來快速發展，預計未來規模可達7.1萬億，可帶來增量為5.7萬億。
機遇之二：從產品到服務的財富管理模式變遷，TAMP將迎黃金發展期
隨著客戶認知的提升，居民財富管理需求層次將提升；
財富管理平臺的核心競爭力，將從提供便捷的交易通道逐步轉移到優質的服務，TAMP模式將迎來黃金發展期
投資建議：推薦參股盈米基金的廣發證券、收購AssetMark的華泰證券、東方財富
廣發證券：盈米基金在B端基金代銷方面通過交易+投研一站式服務構建競爭優勢，同時憑借優質的客戶財富規劃和服務體系在基金投顧領域也有望形成強大競爭優勢；推薦參股盈米的廣發證券
華泰證券：借助已收購的美國第三大TAMP廠商AssetMark技術和業務經驗，投顧能力持續提升
東方財富：依托技術和流量優勢，開展B端代銷機構通業務，助力其保有量高增。
風險提示
監管政策收緊；基金發行規模大幅下降；B端基金銷售從直銷轉向代銷進度不及預期。
（文章來源：國泰君安證券）
