摘要：
核心推薦理由
1)逆向思考：不抱團，不追熱點，偏好低風險特征的股票；2)堅守價值投資理念：自下而上選股能力強，注重安全邊際；3)匠心篤定，慎思篤行，授人以漁。
基金經理簡介：姜誠先生，15 年從業(yè)經驗，5 年公募投資管理經驗，現(xiàn)任中泰資管基金業(yè)務部總經理兼投資總監(jiān)。在管基金規(guī)模92.13 億元，主要產品：中泰星元價值優(yōu)選(A/C)、中泰玉衡價值優(yōu)選、中泰興誠價值一年持有(A/C)、中泰興為價值精選(A/C)、中泰紅利優(yōu)選一年持有、中泰紅利價值一年持有。
投資框架：1)兩個基本的支柱：一個是基本的投資理念，一個是基本的世界觀。基本的投資理念就是目標和愿景，要以盡可能低的價格買盡可能好的、能夠長期持續(xù)經營的公司；基本的世界觀是對商業(yè)世界和資本市場的復雜性和隨機性的充分認識，不輕易相信線性外推式預測。2)在兩個基本支柱的基礎上，構造出用逆向思考做多情景假設，給不利的局面付出對價來構造安全邊際的方法論體系。
投資邏輯：1)自下而上，選股為先，不重賽道。選股標準：長坡(經營持續(xù)、業(yè)務廣闊)，厚雪(競爭優(yōu)勢穩(wěn)固、長期盈利)，慢變(不容易被新技術、新模式顛覆)。2)把股票當作長期生息資產，而不是價格波動的符號。長期回報率只取決于買入價格和買入公司的成色，跟過程當中的利潤波動沒有太大的關系。
投資業(yè)績：1)長期顯著戰(zhàn)勝市場可比基準；2)配置屬性強：風格穩(wěn)定，相對中證800 的超額收益穩(wěn)定向上。3)行情適應性強：平穩(wěn)穿越牛熊、逆風期依舊穩(wěn)健。4)同類相比業(yè)績排名靠前：近1 年前2%，近3 年前13%。
投資特征：1)個股集中度高，行業(yè)持倉分散。2)換手率較低。3)穩(wěn)定價值風格，但會在大小盤風格之間靈活調整。4)逆向投資：側重低動量、低流動性、低波動特征的股票。
投資能力：1)淡化倉位擇時。2)選股能力突出：選股Alpha 顯著，長線重倉股勝率高。3)行業(yè)配置亦貢獻了顯著的正超額收益。
職業(yè)素養(yǎng)：1)匠心篤定：堅持價值投資理念，不跟風、不抱團。2)慎思篤行：博覽群書，跨學科學習、完善認知維度，有歷史觀和尊重事實的世界觀。3)授人以漁：多年來堅持寫作輸出，與投資者溝通，有科普亦有反思，熱愛投資事業(yè)，富有職業(yè)使命感。
風險提示：本報告結論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，對基金產品和基金管理人的研究分析結論并不預示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務，不涉及對基金產品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
（文章來源：國泰君安證券）
