被譽(yù)為“化工之母”的純堿及其主要下游產(chǎn)品玻璃近期在國內(nèi)期貨市場上持續(xù)上行。截至國內(nèi)期市12月16日下午收盤，純堿主力合約11月以來的累計漲幅已超過34%。玻璃主力合約11月以來累計漲幅接近16%。
(資料圖)
業(yè)內(nèi)人士表示，近期防疫政策不斷優(yōu)化、房地產(chǎn)政策支持力度加強(qiáng)等宏觀因素提振純堿和玻璃的市場表現(xiàn)。具體來看，純堿庫存處于歷史低位，并受到下游光伏玻璃和出口需求拉動，短期內(nèi)有望持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。玻璃則更多受到宏觀情緒影響，需求端改善仍有待觀察。
光伏玻璃需求提振純堿行情
純堿又名蘇打、堿灰、堿面或洗滌堿，成分為碳酸鈉。純堿是重要的基礎(chǔ)化工原料和“三酸兩堿”中的兩堿之一，有“化工之母”的美譽(yù)，廣泛地應(yīng)用于建材、化工、冶金、紡織、食品、國防、醫(yī)藥等國民經(jīng)濟(jì)諸多領(lǐng)域。
截至國內(nèi)期市12月16日下午收盤，純堿主力合約收漲1.55%至2754元/噸，盤中一度觸及2804元/噸的高點(diǎn)，創(chuàng)下近6個月的新高。該合約11月以來的累計漲幅已超過34%。
對于純堿期貨近期的強(qiáng)勢表現(xiàn)，新湖期貨副總經(jīng)理兼研究所所長李強(qiáng)對上海證券報記者表示，按照歷年同期趨勢，四季度輕質(zhì)純堿需求有走弱跡象。同時，由于下游浮法玻璃企業(yè)冷修的可能性較強(qiáng)，市場原本預(yù)計四季度純堿或進(jìn)入累庫周期。然而，隨著疫情防控政策不斷優(yōu)化，加上地產(chǎn)方面利好政策頻頻釋放，市場預(yù)期不斷向好，玻璃產(chǎn)銷有所好轉(zhuǎn)。
“隨著多晶硅大量投產(chǎn)且價格下降，光伏組件利潤提升，裝機(jī)進(jìn)度加快，光伏玻璃持續(xù)去庫并加速點(diǎn)火，對重質(zhì)純堿需求形成支撐。另外，輕質(zhì)純堿出口需求也有所增加。純堿庫存持續(xù)下降，導(dǎo)致純堿期貨大幅上漲。”李強(qiáng)表示。
隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日當(dāng)周，國內(nèi)純堿廠家總庫存量為28.74萬噸，遠(yuǎn)低于往年同期水平。
圖片來源：隆眾資訊
展望后市，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期內(nèi)純堿供需關(guān)系偏緊，純堿價格或繼續(xù)維持強(qiáng)勢。然而，從中期來看，若新產(chǎn)能投放，純堿供應(yīng)增長或超過需求增長。明年還存在浮法玻璃行業(yè)加大冷修、玻璃產(chǎn)銷回落等不確定因素。短期內(nèi)，也要警惕資金離場帶來的純堿期貨價格回落風(fēng)險。
李強(qiáng)表示，短期內(nèi)純堿供需格局偏緊，近月合約上漲尚且合理。而中長期來看，純堿行業(yè)將迎來大規(guī)模投產(chǎn)，供需格局較為寬松，遠(yuǎn)月合約持倉量較小，資金快速大幅拉漲略有過度。
玻璃價格反彈
更多源于宏觀情緒轉(zhuǎn)好
目前，我國純堿的主要下游需求領(lǐng)域是玻璃行業(yè)。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2021年浮法玻璃需求量占比約為39%，是純堿最主要的下游需求領(lǐng)域。這一領(lǐng)域跟房地產(chǎn)息息相關(guān)，房地產(chǎn)竣工情況會影響玻璃需求，進(jìn)而影響到上游的純堿需求及價格。
同純堿的走勢類似，玻璃期貨近期亦有所反彈。截至12月16日下午收盤，玻璃主力合約當(dāng)月累計漲幅約為8%，本周一度創(chuàng)下近4個月的新高。
而在現(xiàn)貨市場，浮法玻璃價格有所反彈，但力度并不大，不同地區(qū)漲跌互現(xiàn)。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至12月16日，全國浮法玻璃均價由前期最低點(diǎn)的1564元/噸上漲至1570元/噸。
李強(qiáng)表示，近期玻璃價格觸底反彈，主要源于宏觀情緒轉(zhuǎn)變及自身基本面變化。首先地產(chǎn)融資放松政策頻發(fā)，有利于地產(chǎn)終端需求的復(fù)蘇。其次，此前玻璃價格跌破成本線，深加工廠及貿(mào)易商維持低原料庫存，產(chǎn)業(yè)鏈庫存集中在工廠端。即使工廠庫存壓力較大，但宏觀情緒轉(zhuǎn)暖加上下游補(bǔ)庫需求提升，使本周產(chǎn)銷火爆，工廠庫存呈現(xiàn)大幅去庫存局面。
隆眾資訊玻璃行業(yè)分析師苗云萍對上海證券報記者表示，綜合來看，年末已至，玻璃下游深加工企業(yè)訂單或維持到本月末、下月初。進(jìn)入1月，隨著春節(jié)臨近，工人將陸續(xù)離場，深加工企業(yè)也陸續(xù)放假，行業(yè)開機(jī)率下滑，而玻璃原片采購并未出現(xiàn)大幅延展預(yù)期。因此，預(yù)計此波需求小高峰持續(xù)時間有限。
“從短、中期來看，浮法玻璃持續(xù)性上漲動力不足，目前行情多為反彈，而非反轉(zhuǎn)。”苗云萍表示。
值得一提的是，目前全國玻璃庫存積壓的狀況仍有待緩解。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，13個重點(diǎn)浮法玻璃生產(chǎn)省份的企業(yè)庫存總量為5765萬重量箱，較12月初下降5.2%，但這一庫存水平較2019年、2020年、2021年同期仍分別高出156%、328%、78%。
華泰證券表示，浮法玻璃市場即將進(jìn)入淡季，而玻璃企業(yè)必須連續(xù)生產(chǎn)，春節(jié)后行業(yè)庫存或較為充足。在庫存得到有效消化前，行業(yè)利潤率繼續(xù)筑底的態(tài)勢短期仍難以改變。春節(jié)后，行業(yè)去庫存的速度是行業(yè)利潤率拐點(diǎn)確立的關(guān)鍵。
苗云萍表示，長期來看，玻璃價格走勢依舊取決于房地產(chǎn)“保竣工”政策的落地執(zhí)行力度。明年若房地產(chǎn)竣工出現(xiàn)明顯增量，或帶動浮法玻璃行業(yè)庫存從高位下降，并支撐市場回暖。
（文章來源：上海證券報）
