事件：
3 月22 日，國家發(fā)改委、能源局印發(fā)了《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》(簡稱“《規(guī)劃》”)。
點評：
《規(guī)劃》明確了我國能源建設(shè)領(lǐng)域的發(fā)展目標。根據(jù)《規(guī)劃》，至2025年，非化石能源消費比重提高到20%左右，非化石能源發(fā)電量比重達到39%左右；電能占終端用能比重達到30%左右；煤電機組靈活性改造規(guī)模累計超過2億千瓦；核電運行裝機容量達到7000萬千瓦左右；常規(guī)水電裝機容量達到3.8億千瓦左右(2021年常規(guī)水電累計裝機3.55億千瓦)；電力需求側(cè)響應能力達到最大負荷的3%~5%，其中華東、華中、南方等地區(qū)達到最大負荷的5%左右。至2030年，非化石能源消費比重達到25%左右。
整體上，《規(guī)劃》的總體目標跟此前的《2030年前碳達峰行動方案》和“十四五”規(guī)劃制定的目標基本一致。
我國能源結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新型電力系統(tǒng)加快構(gòu)建。截至2021年底，我國可再生能源發(fā)電裝機突破10億千瓦，達到10.63億千瓦，占總發(fā)電裝機容量的比重達到44.8%，風電、光伏發(fā)電裝機均突破3億千瓦，海上風電裝機躍居世界第一。《規(guī)劃》提到至2025年，要積極有序推動沿海核電項目建設(shè)，保持平穩(wěn)建設(shè)節(jié)奏，合理布局新增沿海核電項目；要積極推動高溫氣冷堆、快堆、模塊化小型堆、海上浮動堆等先進核電技術(shù)發(fā)展。“十四五”期間，預計每年將開工6-8臺核電機組。抽水蓄能方面，至2025年，裝機容量將從2021年的3600萬千瓦增長至6200萬千瓦以上，年復合增速達14.6%，根據(jù)此前的《抽水蓄能中長期發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》，到2030年，投產(chǎn)總規(guī)模將達到1.2億千瓦左右，抽水蓄能未來有望保持較高景氣度。另外，風電和光伏仍是能源轉(zhuǎn)型的核心，《規(guī)劃》強調(diào)了要全面推進風電和太陽能發(fā)電大規(guī)模開發(fā)和高質(zhì)量發(fā)展，并加大電網(wǎng)投資來構(gòu)建以新能源為核心的新型電力系統(tǒng)，特高壓輸變電線路作為重要載體將迎來新一輪加快建設(shè)。《規(guī)劃》還強調(diào)了要適度超前部署一批氫能項目，在國家政策大力推動下氫能全產(chǎn)業(yè)鏈有望加快發(fā)展。
投資建議：根據(jù)國家能源局，在五大發(fā)電類型中，2021年光伏/風電/核電的新增裝機容量增速相對較快，分別為20.9%/16.6%/6.8%。2021年，我國風電和光伏發(fā)電量分別占全社會用電量的7.85%和3.92%，合計占比首次突破10%，同比提升2.09pct至11.77%，至2025年將進一步提升至16.5%左右。至2025年，全國核電裝機容量將從2021年的53GW增至70GW，年均復合增速將達到7.1%左右。建議關(guān)注新能源運營龍頭三峽能源(600905)、電網(wǎng)龍頭國電南瑞(600406)、氫能制儲運加全產(chǎn)業(yè)鏈布局的美錦能源(000723)、核電及風光新能源雙輪驅(qū)動的中國核電(601985)。
風險提示：政策推進不及預期風險、新能源裝機不及預期風險、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不及預期等風險。
（文章來源：東莞證券）
