通威股份簽訂重大合同，未雨綢繆坐穩行業第一通威股份簽訂重大銷售合同，鎖定銷量保障未來行業地位。2022 年3 月21 日，通威股份發布公告，與隆基股份簽訂多晶硅銷售協議，合同約定兩年銷售總量20.36 萬噸，按照24.53 萬元/噸測算，預計銷售總額約442 億人民幣(不含稅)。
2022、2023 年每年采購量10.18 萬噸，價格按月商議。公司在手訂單充足，預計2022、2023 年公司多晶硅銷售量分別有望超過19、30 萬噸，本次合同采購量分別占比超過50%、33%，充分保障未來公司多晶硅出貨。2022 年硅料依舊處于緊平衡狀態，隨著產能的逐步釋放，預計2022 年底至2023 年硅料供應緊張的情況將大為緩解，硅料行業面臨的競爭將會加劇。公司此時鎖定大合同長單，未雨綢繆提前備戰下輪行業競爭加劇周期，意在長遠，公司有望進一步拉開與同行競爭對手的差距。
硅料產能釋放彈性十足，通威股份內生增長強勁通威股份硅料產能釋放彈性十足，未來兩年出貨量有望持續高增。截至2021 年年底，公司多晶硅產能達到18 萬噸，預計2022 年年底產能將超過23 萬噸，2021-2023 年公司多晶硅出貨量有望分別超過10、19、30 萬噸，復合增速高達70%，內生增長強勁。2021 年全球多晶硅總產量63.1 萬噸，公司市占率達到15.8%，隨著公司產能的快速釋放，2022 年市占率有望達到20%以上，遠期有望達到30%左右，從而實現公司硅料市占率的持續提升。2022 年年初至今，多晶硅致密料從23 萬元/噸小幅上漲至24.3 萬噸/噸，隨著新增硅料產能的不斷釋放，我們預計從全年來看價格有望逐步回落，硅料企業競爭將逐步加劇，公司有望通過強勁的內生增長持續提升行業市占率。
簽訂長單保障供應安全，光伏王者有望強者更強簽訂長單保障供應鏈安全，隆基股份有望夯實行業競爭優勢。隆基股份2021 年底硅片產能達到110GW，2022 年底硅片產能有望達到140~150GW.公司2021年公司硅片出貨量預計達到70GW，2022 年有望超過90GW，此次訂單占據公司2022 年所需硅料比例超30%。2022 年硅片新增產能超過290GW，硅片環節面臨競爭加劇的局面，公司此次鎖定硅料長單，繼續加強供應鏈壁壘，硅料長期穩定供應將有助于公司穩定硅片行業市占率。
新型電池技術量產在即，公司有望再次引領行業發展。隆基股份近日發布公告，擬投資年產20GW 單晶硅棒和切片項目、30GW 高效單晶電池項目及5GW 高效光伏組件項目。我們預計公司新型電池更適用于分布式場景，將充分受益于分布式光伏的快速增長。同時，該技術將大大延長公司Perc 電池的生命周期，在減輕設備折舊、減值的壓力同時，創造新的盈利點，公司的新型電池有望成為新一代光伏領域中的標桿式產品。
風險提示：政策推進不及預期、行業競爭加劇、產業鏈價格大幅波動。
（文章來源：開源證券）
