事件：根據媒體報道(央視新聞、中國金融新聞網)，興業銀行擬發行100億元房地產并購主題債券；山東菏澤、重慶、江西贛州等城市(部分區域、部分銀行)相繼將首套房首付比例從30%調降至20%；自2 月21 日起六大行同步下調廣州地區首套與二套房貸款利率，LPR 加點均收窄20BP。
政策呵護房地產并購有效推進。在監管鼓勵地產并購貸款影響下，今年以來浦發、廣發、平安、興業銀行相繼發行(或擬發行)并購主題債券，房地產并購項目也實現加速落地。
銷售端政策寬松再加碼。2 月中旬以來，菏澤、重慶、贛州等城市相繼將首套房首付比例從30%調降至20%；2 月21 日起，六大行同步下調廣州地區房貸利率20BP.政策寬松力度較大，預計有望在一定程度上提振居民購房需求。
銀行資產有望提質增量。房地產并購加速落地，短期有望幫助弱房企加速風險出清；長期有利于地產行業良性循環，均利好銀行資產質量；銷售政策再寬松有望從銷售端企穩帶動地產整體寬信用鏈條，拉動住房按揭和對公貸款。
投資建議：地產寬信用預期不斷升溫，銀行估值修復行情持續當前銀行板塊主線是：寬信用推動穩增長，經濟預期改善。當前處于博弈寬信用政策和經濟預期相互交織的階段。房地產并購加速落地，銷售端寬松政策再加碼，從量和質兩方面利好銀行資產端，利好銀行股估值，維持行業“推薦”評級。建議關注：優質股份行中興業銀行、平安銀行、招商銀行，高擴張城商行中成都銀行、杭州銀行、寧波銀行、江蘇銀行。
風險提示：經濟恢復低于預期；房地產信用風險加劇；銀行資產質量下滑。
（文章來源：民生證券）
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