春節過后，由于豬肉需求下降疊加生豬出欄偏多，市場上豬肉價格進入了下行通道，截至3月份第二周，全國豬肉價格已連降5周。截止本周，全國生豬平均價格為12.45元/公斤，較上周五的12.6元/公斤下跌0.15元/公斤。
根據農業農村部監測，2022年1月份全國生豬出欄量同比增長23.6%，2月份生豬出欄量同比增長8.2%。豬價始終由供需關系決定，在出欄量大幅增長的背景下即使行業宏觀調控政策頻出也未能抵擋豬價下行。2022年以來，飼料價格不斷上漲，導致養殖成本進一步增加，養殖戶陷入雙面擠壓的情況。
然而，對比走弱的基本面，市場對“豬肉股”的預期卻在升溫。3月以來，溫氏股份、唐人神、牧原股份、大北農等多家生豬養殖企業頻繁獲得機構調研。相關公司股價也表現相對強勢。
自2月中旬以來官方豬糧比價已觸發國家一級預警，進入3月上旬，中央已先后啟動兩批次中央儲備凍豬肉收儲，累計收儲量7.8萬噸。近期，據報道國家發改委將會同有關部門啟動年內第三批中央凍豬肉儲備收儲工作，并指導各地加快收儲。國家發改委表示，將繼續會同有關部門做好儲備調節工作，必要時進一步加大收儲力度，推動生豬價格回歸合理區間，促進生豬市場平穩運行。
中原證券認為，短期來看豬價繼續偏弱震蕩，但是中央即將啟動年內第三輪凍豬肉收儲，預計豬價下行空間有限。行業寒冬有利于加速生豬產能去化，新一輪周期有望更快到來，建議在周期拐點到來之前持續關注行業產能去化程度。
根據中航證券測算，歷史上，19-20年豬周期頂點頭部上市豬企頭均市值達到12000-18000元的水平，而15-16年豬周期頂點頭部豬企出欄的頭均市值達到8000-10000元的水平。19-20年豬周期的啟動背景較為特殊，環保和非瘟因素短期對行業產能沖擊十分明顯。而目前看本輪豬周期如果反轉，更多是周期性行業利潤驅動的。
從歷史和近期的資本市場表現看，資本市場對生豬板塊的博弈從最初的博“漲價”(1.0階段)，到博“減產”(2.0階段)，已經逐步演化到了博“降價”(3.0階段)。資本市場已經消化年初降價的預期，提前形成了一定減產和未來周期向上的預期，“越降價、越減產、股價越漲”。
太平洋證券表示，成本上升疊加豬價低迷，行業虧損幅度擴大，企業資金鏈進一步緊張，產能去化動力加強，預計未來數月產能去化或加速。因此，維持對于產能和豬價3季度觸底反轉的判斷。目前，養殖個股頭均市值等指標處于歷史均值下方，估值安全邊際較高，維持板塊“看好”評級。
開源證券分析指出，2022年豬周期反轉在即，布局產能去化期。重點關注養殖成本領先的牧原股份；生產指標加速恢復，成本下降的溫氏股份、新希望；周期反轉帶動優異業績彈性的傲農生物；兼具養殖成本優勢及資金優勢的巨星農牧；相關受益標的天康生物。
（文章來源：財聯社）
