投資要點
本期共1 家公司詢價，4 月27 日(周三)創業板上市公司“中科江南”將詢價。
中科江南(301153)：公司是國內領先的智慧財政綜合解決方案供應商；基于國庫支付電子化相關技術、立足財政信息化建設，公司向各級財政部門、金融機構和行政事業單位等客戶提供包括支付電子化解決方案、財政預算管理一體化解決方案、預算單位財務服務平臺和運維服務等。公司2019-2021 年分別實現營業收入3.93億元/5.87 億元/7.38 億元，YOY 依次為38.33%/49.23%/25.72%，三年營業收入的年復合增速37.42%；實現歸母凈利潤0.71 億元/1.25 億元/1.56 億元，YOY 依次為42.88%/75.17%/25.20%，三年歸母凈利潤的年復合增速46.33%。根據公司初步預測，預計2022Q1 歸屬于母公司凈利潤為-350.00 萬元至150.00 萬元，預計2022H1 歸屬于母公司凈利潤同比增長-12.84%至25.89%。
投資亮點：1、公司持續深耕財政信息化建設并成為我國財政信息化領域的代表企業，受益于我國財政系統建設的相對穩定性及歷史期積累業務帶來的穩定運維收入，公司持續穩步發展可期。公司多年來深度參與財政信息化行業，是國內少數幾家全國性的財政信息化建設服務商；其中，在支付電子化解決方案領域，公司是財政部招標確定的“電子憑證安全支撐控件升級改造項目”的唯一中標單位，是人民銀行、財政部國庫資金電子支付標準的主要參與者；而在財政預算管理一體化解決方案領域，公司作為財政部技術標準制訂小組成員，全程參與《預算管理一體化規范》、《預算管理一體化系統技術標準》等標準文件制定，截至2021 年6 月參與了全國10 個省級財政預算管理一體化系統建設，是財政預算管理一體化解決方案代表性供應商。2、2019 年財政預算管理一體化新政頒布，預計將為我國財政信息化建設帶來增量市場需求；截至目前，我國財政預算一體化系統建設尚在競爭發展中，或有望推升公司近年業績成長空間。2019 年財政部頒布的財政預算管理一體化新政和實施的新政府會計制度，為我國財政信息化系統建設帶來了明顯的新增和升級需求；同時，2020 年，根據新政，財政部還首次發布了《預算管理一體化規范》、《預算管理一體化系統技術標準》，統一了新一輪財政信息化體系建設的業務規范和技術標準，市場上相應的產品與服務尚在發展中。
同行業上市公司對比：中科江南的同行業可比公司主要有博思軟件、用友網絡等；其中，用友網絡涉及的業務線較多，而博思軟件與公司相似、主要集中于財政信息化，博思軟件與公司可比性相對較強。假設以博思軟件比較來看，公司2021 年收入規模要明顯低于博思軟件，銷售毛利率也要略低于博思軟件；當前，博思軟件最新PE-TTM 為32.3X。
風險提示：已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風險在正文內容中展示等。
（文章來源：華金證券）
