市場策略
復雜的內外部環境仍然是影響當下A 股表現的主要因素：國際環境上，地緣沖突持續升級帶來資本市場波動加劇和能源供給實體受損，同時高企的通脹也在不斷擠壓美聯儲貨幣政策決策空間，國內經濟則是三重壓力如芒在背，趨待政策持續布局。
目前而言，寬貨幣向寬信用傳導的效果已經有所顯現，也彰顯了國家“穩增長”的信心，春江水暖已然知，對于股市而言是較為積極的信號。隨著不確定性未來出清，政策、流動性、基本面均逐漸筑底，A 股有望企穩，應該逐漸建立信心，等待政策信號和經濟數據對主線的進一步確認。
政策角度，穩增長政策下的新老基建產業鏈最為受益，趨待未來“穩增長”
信號對板塊的支撐強化；流動性角度，成長/消費未來可期，但需要在寬松的政策條件下才更可選，受益流動性提升、穩增長和市場徘徊下低估值效應的銀行倒是當下不錯選擇；地緣沖突導致能源供給承壓，上游資源品或有短期配置機會(石油石化、工業金屬)。
綜上所述，當下配置思路仍以“春江水初暖”下防御為主，適當補充“穩增長”主線及具備短期配置價值的上游能源資源板塊為輔，守中有攻。
風險提示
疫情發展超出預期，國內外經濟政策變化，國際政治環境變化超預期。
（文章來源：國元證券）
