行情回顧：4 月18 日-4 月22 日，電力、環保、燃氣、水務板塊分別變動0.37%、-3.72%、-3.11%、-4.16%，同期滬深300 指數下跌4.19%。
“420”國常會要求煤炭增產、審批核電新機組，AP1000“起死回生”：
1)通過核增產能、新投產煤礦項目等措施，今年新增煤炭產能3 億噸；2)核準6 臺核電新機組。我們認為：1)面對2021 年高煤價導致的“限電”、“限產”
造成以二產為主的全社會用電需求快速下滑局面，在保經濟、保需求的要求下，煤炭增產是必然之舉，符合預期。2)此前我們提出，2022 年新機組審批仍待提速，以確保核電行業的健康發展以及雙碳目標的有序推進，此次核準6 臺機組符合預期。6 臺新機組并非意料之外，超預期的是其中有4 臺是CAP1000(美國西屋第三代核電技術AP1000 的國產化版本)，此次批準海陽二期、三門二期，可以避免前期準備工作投入的大量資金被白白浪費。以中核為例，三門二期截至2021 年6 月底已投入89 億元，徐大堡一、二期合計投入143 億元。項目獲批推進，可以避免天量的資產減值損失。
兩部委聯合印發《社會資本投資農業農村指引(2022 年)》：關于環境治理，《指引》提出以下3 點舉措：1)農業農村綠色發展。支持社會資本參與資源回收項目建設，加大對收儲運和處理體系等方面的投入力度；2)農業農村基礎設施建設。支持社會資本參與農村供水工程建設和小型工程標準化改造，生物質能等清潔能源建設；3)農村人居環境整治。支持社會資本參與農村廁所革命、生活垃圾治理、生活污水治理等。我們認為，社會資本的深度參與有助于：1)提升農村垃圾收轉運體系建設，促進資源化回收利用打開生活垃圾焚燒成長空間；2)推進農村供排水管網覆蓋，推動小型分散式污水處理設備普及；3)推動農村耕地修復，加強重金屬污染源頭治理及環境監測，相關場地修復市場空間或釋放。
投資建議：此次國常會能源保供增供舉措，煤炭增產、穩價有利于火電企業擺脫當前的經營困境；核電新機組審批符合預期，AP1000 存量項目的“起死回生”可以避免相關公司潛在的資產減值損失。推薦核電板塊的中國核電、火電板塊的申能股份、水電板塊的長江電力、綠電板塊的三峽能源，建議關注華能水電、國投電力、中國廣核。“美麗鄉村”是鄉村振興戰略的重要目標之一，新版《指引》有望提升鄉村供排水及垃圾收轉運建設，提高資源回收利用水平。謹慎推薦高能環境，建議關注瀚藍環境、中持股份。
風險提示：需求下滑；價格降低；成本上升；降水量減少；地方財政壓力；政策推進滯后。
（文章來源：民生證券）
