醫藥板塊已具備較高性價比，建議把握超跌反彈及疫情修復預期。本周滬深300下跌4.19%，醫藥生物行業下跌7.34%，處于31個一級子行業第28位，子板塊全部下跌。受整體市場、疫情不確定性等因素影響，醫藥板塊持續震蕩調整，行業估值已進入歷史底部區間。我們認為長期邏輯明確、業績兌現度高的細分賽道及績優個股會是當前市場環境下的避風港。當前時點建議積極把握調整中基本面仍舊強勁的子行業及公司，如CRO/CDMO、疫苗、特色原料藥等，逐步關注Q2可能迎來疫情修復預期，基本面逐步改善的板塊，如醫療服務、生命科學上游等。
千縣工程名單出爐，建議關注醫療資源下沉帶來的新一輪醫械采購投資機會。4月20日，國家醫保局發布《“千縣工程”縣醫院綜合能力提升工作縣醫院名單》，共納入1233家縣醫院，覆蓋全國大約43%的縣級行政區域，以2020年為基數，預計新增三級醫院數量占比達到41%。本輪建設方案將重點構建腫瘤防治、慢病管理、微創介入、麻醉疼痛診療、重癥監護等服務中心，明確提出要改善硬件設施設備條件，提高縣域醫療資源配置和使用效率；此前針對1597個縣級醫院提升項目發改委等劃撥投資約686億元，本輪千縣工程建設預計將帶來大量工程基建、設備購置需求，麻醉、傳染、危重癥、腫瘤、病理等多個科室或將尤其受益，國產頭部品牌有望率先搶占商機，建議關注相關龍頭標的如邁瑞醫療、聯影醫療等。
新冠疫情反復催化加強針接種，看好22年常規品種的恢復性放量。1)新冠疫苗：新冠變異毒株以及疫苗保護時長的挑戰依然存在，3月以來國內多個地區出現疫情反復，4月初針對新冠病毒的mRNA疫苗、二代重組蛋白疫苗臨床進展頗多，新冠疫苗的關注焦點逐漸從產能過渡到有效性，建議重點關注新冠疫苗產能充足、儲備多種技術路線、研發進度領先的企業，如智飛生物、康希諾、康泰生物、復星醫藥、沃森生物等。2)常規品種：2022年新冠疫苗接種擾動影響趨弱，二倍體狂苗、流感疫苗等大品種22年有望恢復性放量，看好HPV疫苗的持續快速放量。未來兩年國產創新疫苗進入集中獲批放量期，四價流感、二倍體狂苗、2價HPV、13價肺炎等多個重磅品種即將迎來國產新玩家，行業進入發展快車道。繼續重點看好智飛生物、康泰生物、復星醫藥、康華生物、萬泰生物、華蘭生物、百克生物等。
重點看好個股表現：4月重點看好：藥明康德、藥明生物、智飛生物、萬泰生物、凱萊英、康龍化成、泰格醫藥、君實生物、康泰生物、信達生物、昭衍新藥、健友股份、諾誠健華、奧翔藥業、天宇股份、拱東醫療、司太立、奧銳特；本周平均下跌7.91%，跑輸醫藥行業0.57%。
一周市場動態：對2022年初到目前的醫藥板塊進行分析，醫藥板塊收益率-22.4%，同期滬深300收益率-18.8%，醫藥板塊跑輸滬深300收益率3.7%。本周滬深300下跌4.19%，醫藥生物行業下跌7.34%，處于31個一級子行業第28位，子板塊全部下跌，其中生物制品跌幅最大，為-8.83%，醫療服務跌幅最小，為-5.59%。
風險提示：政策擾動風險、藥品質量問題、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。
發布時間：2022年4月24日
（文章來源：中泰證券研究）
