隨著最新出爐的3月及一季度信貸投放和社融規模交出超預期的高增長答卷，因近期部分中小銀行調降存款利率而引發的“降息”期待，也出現降溫。
“我們認為市場的‘降息’預期本質上是度過一季度資金利率間歇性收緊的階段之后，對政策利率下調以引導市場利率中樞穩定下行的期待。”德邦證券指出，面對一季度超季節性高增長的現實，短期內或并不需要“降息”。
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一季度人民幣貸款增加10.6萬億元，同比多增2.27萬億元；社會融資規模增量為5.38萬億元，比上年同期多7079億元。
上述數據出爐后，機構傾向于認為，如果降息，則屬于超預期，MLF等政策利率短期內下調的概率并不高。
華泰證券指出，整體上對二季度信貸的判斷是“量節奏平滑、價企穩略升”。采取多大力度推動降低負債端成本是重要變數，中小銀行行業自律影響較小，如果通過降息引導則超預期。
“一方面一季度企業部門融資已經顯現‘資金空轉’的跡象，‘降息’引導市場利率中樞下移或并不利于疏通資金流動渠道。”德邦證券指出，另一方面從維護商業銀行經營穩定性角度來看，當前商業銀行息差已經較窄，一季度“靠前發力”的貸款投放或對銀行的盈利能力形成挑戰，當前階段為配合經濟“弱復蘇”和“慢復蘇”進程，重點是應疏通貨幣向信用轉化的渠道，在此過程中保持銀行適當的息差水平是保持信用持續擴張的前提。市場在預期“降息”，現實或未必需要。
東方金誠在展望二季度時指出，現階段貨幣政策以寬信用支持經濟回升的基調。政策取向方面，考慮到3月剛剛實施降準，加之當前經濟回升勢頭較強，二季度再度降準的可能性不大，央行有可能通過加量續作MLF的方式，向銀行體系補充中長期流動性，支持銀行放貸。基于類似的理由，實施政策性降息的可能性較低。不過，著眼于引導房地產行業盡快實現軟著陸，不排除二季度引導5年期以上LPR報價下調0.1個百分點的可能。
MLF利率和LPR自去年8月調整后，已經連續7個月按兵不動。
廣發證券認為，貸款利率引導權限在更高決策部門，一季度信貸超預期，貸款利率和銀行息差也在歷史低位，繼續引導貸款利率下行可能不是當前信貸政策的重心，預計近期 LPR下調概率不高。
民生證券指出，從當前情況來看，無論存款利率調降與否，LPR短期內下調的概率并不高： 一方面，當前宏觀圖景下短期內政策利率調降的概率不高，故而LPR錨定中樞不變；另一方面，當前主要矛盾在于貸款端利率已處低位，銀行進一步下調LPR動力不足，故而即便存款利率下調，也并不構成 LPR 必然調降的依據。
（文章來源：澎湃新聞）
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