中信證券指出，氣凝膠材料和傳統保溫材料相比，目前價格較高，需要持續(xù)降本。油氣管道保溫領域為氣凝膠材料需求的基石行業(yè)，市場空間廣闊，隨成本逐漸下降，我們預計滲透率會持續(xù)提升；氣凝膠為保障安全、解決電池熱失控問題的絕佳材料，車用產品對價格接受程度較高，動力電池用氣凝膠產品有望受政策催化快速放量。我們預計2025年中國氣凝膠材料市場空間可達126億-161億元，其中油氣保溫與動力電池用氣凝膠產品合計占比約60%。
全文如下
氣凝膠|高效隔熱材料，車用產品有望迅速放量
【資料圖】
▍氣凝膠為高效隔熱材料。
氣凝膠是一種隔熱性能優(yōu)異的固體材料，具有高比表面積、低密度等物理性質，可應用于航空航天、油氣管道保溫、動力電池隔熱等領域，應用潛力大。相較于傳統隔熱材料，預計氣凝膠材料在全生命周期內可實現較好的經濟效益，有望隨成本逐漸下降提升競爭優(yōu)勢。
▍油氣保溫領域為需求基石，動力電池用產品有望快速放量。
氣凝膠材料和傳統保溫材料相比，目前價格較高，需要持續(xù)降本。油氣管道保溫領域為氣凝膠材料需求的基石行業(yè)，市場空間廣闊，隨成本逐漸下降，我們預計滲透率會持續(xù)提升；氣凝膠為保障安全、解決電池熱失控問題的絕佳材料，車用產品對價格接受程度較高，動力電池用氣凝膠產品有望受政策催化快速放量。我們預計2025年中國氣凝膠材料市場空間可達126-161億元，其中油氣保溫與動力電池用氣凝膠產品合計占比約60%。
▍行業(yè)供給端迅速增長，產業(yè)鏈協同發(fā)展有望推動產品加速滲透。
近幾年，氣凝膠行業(yè)產能擴張較快，原有玩家以及新進入者均大幅擴產，有望通過規(guī)模效應降低成本，進而推動氣凝膠加速滲透。行業(yè)新進入者多為功能性硅烷生產企業(yè)，布局硅源至氣凝膠材料一體化。我們認為，行業(yè)供給迅速增長，競爭加劇下，能夠實現氣凝膠產業(yè)鏈一體化的企業(yè)有望憑借低成本優(yōu)勢占據競爭高地。
▍風險因素：
氣凝膠材料產業(yè)化進程低于預期；氣凝膠材料出現技術替代品；氣凝膠材料技術指標低于下游客戶要求；新能源汽車產銷量不及預期；安全環(huán)保風險。
▍投資策略：
氣凝膠屬于新興材料，憑借其出色的絕熱性能，在油氣、新能源電池、建筑保溫領域有廣闊的應用前景，我們預計2025年我國氣凝膠材料市場空間為126-161億元，樂觀估計下，對應2021-2025年CAGR為41%。
（文章來源：證券時報·e公司）
